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这意味两家公司未来的人均员工成本仍可能继续上升，进一步挤压利润率。（来源：太兴集团招股书，弗若斯特沙利文）原材料成本是两家公司历年来的第二大成本，但其占营收的比重近年来不断下降。2014-2019财年，大家乐集团和大快活集团期间的原材料费用率分别总体下降了4.5和3.1个百分点，截至期末分别为27.5%和23.5%。

中国财政科学研究院应用经济学者盘和林撰文指出，“一个地区的GDP增速固然重要，但经济发展是一场马拉松，其中实体经济和新经济仍被认为是一个城市的重要经济发展基础。”在他看来，广州一季度经济数据显示其实体经济和新经济有着抢眼表现——在战略性新兴产业、高技术产业等领域的带动下，工业投资增速由负转正，同比提高51.6%；基础设施投资增长10%；高技术制造业、水利环境和公共设施管理业、文化体育娱乐业固定资产投资分别增长87.7%、62.5%和18%。

因此，地方债提前发行的影响，关键或不在于积极财政政策托底经济，而是地方债大规模发行对债市供需格局的重塑。从债市惯性思维来看，一季度多为国债和地方债供给空窗期，是有利的利率债交易窗口期，因此，2019年一季度地方债提前发行，其供给冲击不容忽视。从2018年8月地方专项债加速发行的经验来看，尽管基本面下行预期一致、流动性处于宽松局面，但地方债大规模供给仍带来明显的利率上行压力，银行加大配置地方债后，对其他利率债品种需求存在明显的挤出。我们认为，随着地方新增债提前发行，当前利率下行势头将受阻，或进入调整期，但考虑基本面和流动性因素，利率上行风险或有限。

定了：今年赚16%的混基冠军中邮尊享正式公告清盘中邮基金公告，中邮尊享一年灵活配置混合由于规模不足两亿元，触发清盘条款。该基金今年以来收益16.31%，位居混基第一名。【私募动态】罗伟广收到广东证监局警示函 因未配合金刚玻璃信披广东证监局公告，罗伟广作为广东金刚玻璃科技股份有限公司（以下简称金刚玻璃或公司）持股5%以上股东及时任实际控制人，存在以下违规行为：未配合上市公司及时披露公司股份冻结事项；未配合上市公司披露公司股价异常波动事项；未配合上市公司及时披露股份减持计划。广东证监局决定对罗伟广采取出具警示函的行政监管措施。朝阳永续数据显示，今年以来，罗伟广旗下有产品最多亏损超50%。

从资金成本的角度来看，一般而言，流动负债的成本要低于长期负债成本。而负债的成本主要包括取得与占有成本，对于应付账款来说，取得与占有成本基本为零。因此，在合理的范围内提高应付账款的占用，有利于现金的平衡流动与资金的有效利用。历年来，两家公司的应付账款周转天数稳定在40-60天内。2019财年，大家乐集团和大快活集团的应付账款周转天数分别为45天和56天。

租赁成本是均次于员工成本和原材料成本的第三大成本，两家公司的租赁成本占营收的比重多年来均较为稳定。2019财年，大家乐集团和大快活集团的租赁费用率分别为16%和12%，较2014财年均只上升了1个百分点。2、资产负债结构大家乐集团的资产负债率在2014财年后略有上升，但总体上较为稳定。2019财年，大家乐集团和大快活集团的资产负债率分别为24%和39%。