17.cao

中美货币政策分化，未来可能加强资本管制以减轻汇率贬值压力。本次降准政策恰跟随于美联储加息之后，与美国紧缩货币的政策方向相反，中美利差进一步缩窄，对汇率或有一定压力。不过，由于中国8月末中间价重启逆周期因子、9月末央行释放发行离岸央票信号，人民币汇率在加速贬值后目前已趋稳。考虑到中国外汇储备金额在全球多国中属高位、国际投资头寸口径外债占比低于多数国家，人民币汇率未来并不存在继续强烈贬值的条件。由于目前人民币汇率已到6.9，心理关口考验，底线思维凸显。

值得总结的经验是：货币政策、汇率政策、跨境资本流动和外汇储备的集中统一管理，有助于统筹国内国际两个大局、两个市场，外汇储备既是“防火墙”、也是“连接器”，在防范“黑天鹅”、“灰犀牛”风险，实行更高水平贸易和投资自由化便利化政策中发挥积极作用。

四是“强制”去杠杆阶段（2015年至今）。2015年10月中央提出降杠杆任务，但2016年杠杆率仍上升了12.9个百分点。究其原因，2016年第一季度GDP增长6.7%，创28个季度以来新低，也让相关政府部门在执行去杠杆任务时产生顾忌，有“放水”之嫌。这也凸显出稳增长与稳杠杆之间的矛盾。2017年杠杆率仅增长3.8个百分点，2018年则回落0.3个百分点。至此，杠杆率快速攀升的局面得到了有效抑制。

新电池用了两个月就发生了爆燃。黄杰在诉状中说，6月6日上午7时40分许，正在充电的锂电池突然发出“嘶嘶”响，接着就冒出一股小火花，还没等她反应过来，电池就发生爆燃，瞬间屋内燃起熊熊大火。逃生中，黄杰抱着一岁多的女儿从二楼跳了下去，为了保护女儿，她当起了“肉盾”：双手紧紧把女儿揽在胸膛前，自己背部着地；骆艳超也从二楼跳了下来；柴柏玲是第三个跳的；黄继明没有跳，“火人”一样的他从二楼跑了下来。

后市方面，如果英镑/美元突破1.2960，则当前盘整态势将结束，但这种情况不太可能这么快发生。美元/日元：中性。汇价可能进一步反弹走高，但料难以触及112.14。尽管技术指标整体积极，但上行之路并非一帆风顺，因过去几个交易日以来美元/日元均于相对窄幅区间内交投。我们仍预计汇价将进一步走高，即便不太可能攻克112.14关键阻力位。只有当汇价跌破110.50，方指示当前温和上行空间被压缩。

只有12%的受访者认为股市下跌是近期经济发展的主要担忧。这反映出他们认为这只是股市波动性加剧的又一个表现，而并非代表经济下行的趋势。但Curtin也承认，“下个月的数据可能能反映出消费者更多的担忧。”12月消费者对未来一年的通胀预期从11月的2.8%降至2.7%；对未来5至10年的通胀预期为2.5%，高于初值2.4%。美国消费者对1年和5年的通胀预期，是美联储高度关注的调查类通胀数据。